Про пузырь на рынке ИИ

На прошлой неделе я провел опрос своих подписчиков на тему «Когда лопнет пузырь ИИ». Во-первых, я заметил, что не все понимают, что пузырь - это финансовый термин. Он означает «насколько сильно переоценены акции компаний и насколько сильно они могут упасть». При этом технология может быть очень полезной и замечательной, например, Интернет 30 лет назад.

Теперь к результатам опроса. Всего в приняло участие около 600 человек, так что выборка довольно большая. Самая большая категория считает, что пузыря нет (38%). Всего 3% думают, что пузырь лопнет в течение 6 месяцев, 10% - через 7–12 месяцев, 24% - через 1-2 года, 19% - через 3-5 лет, и 6% - более 5 лет. Лично я думаю, что мы увидим развязку в 2026 году. Чтобы пояснить, приведу свой личный опыт с бумом ICO.

Летом 2017 года у нас была закрытая встреча венчурных инвесторов, на которой некоторые из них делились своим опытом инвестирования в ICO. Меня поразила фраза одного из выступавших: «Я инвестирую на pre-ICO в компании, в которые я бы никогда не вложил как венчурный инвестор, чтобы продать ее на ICO». Я тогда почувствовал, какая же это жесткая спекуляция. Другой участник сказал, что нужно где-то 5 месяцев, чтобы в этом всем разобраться, чтобы нормально инвестировать. У меня тогда сложилось ощущение, что этих 5 месяцев у меня уже нет, поэтому я решил не участвовать. 

Примерно через 4 месяца моему коллеге позвонила его бабушка из глухой деревни и спросила, что такое биткойн и как его купить. Это был для меня сигнал, что развязка близка, потому что идея заработать на биткоине овладевает массами. В совокупности с моим ощущением жесткой спекуляции на рынке, я понял, что коррекция неизбежна. В январе 2018 года рынок рухнул. Да, конечно, я мог бы еще 3-5 месяцев торговать и неплохо заработать, но это не соответствует моему кредо.

Теперь к пузырю на рынке ИИ. Почему я считаю, что коррекция будет в 2026 году? Я не могу четко обосновать, но меня смущают несколько факторов:

1. Идея инвестировать в ИИ стартапы владеет умами всех инвесторов. Посмотрите на Request for startups Y Combinator. Там сплошное ИИ. Это само по себе может также означать, что доходность настолько хорошая, что про остальные стартапы можно забыть. Но есть еще несколько сигналов, которые меня смущают.

2. Когда я разговариваю с людьми, которые внедряют ИИ решения клиентам, то они говорят, что у ИИ клиентов очень завышенные ожидания возможностей и простоты разработки ИИ систем.

3. Ряд крупных фигур в ИИ рынке заговорили о «полезном пузыре» на рынке ИИ. Видимо, делают публичные дисклеймеры на будущее.

4. Время от времени появляются публикации от уважаемых брендов, которые говорят о том, что многие ИИ проекты не достигают положительной отдачи для клиента (см несколько статей ниже).

На базе этого у меня сложилось четкое ощущение, что ожидания завышены, но пока что многие это игнорируют. Мне кажется, если не произойдет какого-то внезапного технологического прорыва, то где-то 6-12 месяцев уйдет на то, чтобы критическая масса людей осознала, что есть пузырь. После этого случится существенная корректировка. Может так случиться, что после этого инвесторы даже письма не будут открывать, если в заголовке написано про ИИ стартап. Если не верите, спросите у тех, кто запускал стартапы по производству солнечных панелей. Хотя сама по себе технология то полезная и пошла в массы.

Теперь главный вопрос, что делать вам, если вы делаете ИИ стартап? Рекомендую вам посмотреть на свой бизнес трезво и понять, насколько вы создаете что-то полезное для клиента и сможете ли вы это продавать, если в своих маркетинговых материалах вы перестанете использовать слово «ИИ». Также рекомендую разработать план на случай, если резко иссякнет источник венчурных денег. Сможете ли вы тогда выжить? Ваша задача пережить тот период, когда ваши менее дальновидные конкуренты умрут.

Посмотрим, насколько сбудется мой прогноз. А вам я желаю успешно развивать свой бизнес независимо от наличия или отсутствия хайпа.

Ссылки, о которых я говорил выше:

S&P, Октябрь 2025: Доля организаций, которые отказались от разработанных ИИ решений до выхода в продакшн, выросла с 17% до 42%. Всего 19% компаний получили сильный положительный эффект, а 46% не нашли ни одного кейса, в котором был бы сильный положительный эффект. В целом растет доля неуспешных внедрений ИИ.

MIT, Август 2025: 95 % корпоративных пилотных проектов по внедрению генеративного ИИ не дают бизнес результатов (или только ~5 % дают значительный рост выручки).